Минфин Башкирии объяснил уменьшение облигационного займа до ₽2,5 млрд

Башкирия в декабре 2024 года разместила на Московской бирже государственные облигации на 2,5 млрд руб. Изначально планировалось привлечь средства рынка в объеме 10,5 млрд руб. Сумма была уменьшена из-за того, что ранее республика сумела получить коммерческий кредит на 7,5 млрд руб., сообщили РБК Уфа в министерстве финансов РБ.
«Несмотря на спрос со стороны инвесторов в объеме более 12 млрд руб., министерством финансов РБ было принято решение по снижению объема размещения до 2,5 млрд руб., что обусловлено подведением 12 декабря 2024 года итогов электронного аукциона по привлечению кредитных ресурсов у банка “Уралсиб” в объеме 7,5 млрд руб. на срок до 30 дней по ставке 22% годовых», — сообщили в Минфине.
Ставка банковского кредита оказалась ниже, чем проценты, которые республика будет выплачивать по облигациям. Ставка всех купонных выплат по ценным бумагам составит 23,75%, отметили в ведомстве.
Погашать облигационный заем республика планирует частями: 10% в декабре 2025 года, по 15% — в июне и декабре 2026 года, по 30% — в июне и декабре 2027 года. В Минфине добавили, что регион имеет право на доразмещение ценных бумаг в течение срока их обращения. Но пока такое решение не принято.
В 2025 году республика планирует разместить на бирже еще один выпуск облигаций, на 12 млрд руб.
Сокращение объема выпуска облигаций — не распространенная практика, сообщил РБК Уфа частный инвестиционный консультант Андрей Кочетков. Как правило, размещение ценных бумаг происходит в периоды стабильной ключевой ставки Центробанка. Если же идет процесс ужесточения денежно-кредитной политики, эмитенты чаще всего принимают решение отложить выпуск облигаций, реже — уменьшить объем.
«Процесс одобрения и размещения облигаций занимает некоторое время, и в течение этого времени могут измениться условия кредитования. Соответственно, эмитент уже по ходу размещения решает, в каком объеме его проводить. Если есть возможность взять банковский кредит по более низкому проценту, то преимущество отдается именно ему. Разница в 1,75 процентных пункта — достаточно высокая и для эмитента это важный момент, тем более если речь идет о суммах в миллиарды рублей. В данном случае кредит на 7,5 млрд оказался более выгодным, чем кредит под столь высокий процент», — сказал Кочетков.
Эксперт предполагает, что Центробанк мог взять длительную паузу в изменении ставки. Это уже отразилось на рынке облигаций — в декабре цены на них подскочили. В 2025 году для эмитентов ожидаются более выгодные условия размещения, говорит Андрей Кочетков.
Как сообщал РБК Уфа, план заимствований на 2024–2026 годы был утвержден правительством республики в начале прошлого года. В документе анонсировалось, что в 2024 году республика может провести новый выпуск облигаций на 10,5 млрд руб. В Минфине также рассматривали вариант размещения облигаций с плавающим купонным доходом — так называемых флоатеров. Но впоследствии от этой идеи отказались.